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　　作為備(bei)受市(shi)場關(guan)注(zhu)的(de)(de)熱(re)點(dian)題(ti)材之一(yi)，“高送轉”經常受到中(zhong)小(xiao)投資(zi)者的(de)(de)追捧。在A股(gu)市(shi)場上，有的(de)(de)上市(shi)公司選擇(ze)在半(ban)年報、年報披露(lu)之前“慷(kang)慨”公告“10送20”，甚(shen)至(zhi)“10送30”等“高送轉”方(fang)案，借此大(da)幅(fu)拉升股(gu)價，撩撥投資(zi)者的(de)(de)神經，把(ba)“高送轉”異(yi)化成炒作題(ti)材或者配合大(da)股(gu)東(dong)或內部(bu)人減持的(de)(de)“靈藥”。

　　X公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)就曾(ceng)打(da)出一套(tao)“‘高送(song)(song)轉’+‘減持套(tao)現(xian)(xian)’+‘大額預(yu)虧’”的(de)(de)(de)(de)組合(he)拳(quan)，引誘不(bu)知情的(de)(de)(de)(de)投資者(zhe)為(wei)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股價炒作和(he)不(bu)當(dang)的(de)(de)(de)(de)“市值(zhi)管理”買單。2015年(nian)初，X公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)發(fa)布(bu)“高送(song)(song)轉”預(yu)案，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股東(dong)(dong)且兼任公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)董事長(chang)和(he)總經理的(de)(de)(de)(de)Y某(mou)及(ji)其他(ta)兩位股東(dong)(dong)以“結合(he)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)2014年(nian)實際經營(ying)狀況，積極回報股東(dong)(dong)，與所有股東(dong)(dong)分享公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)未來(lai)發(fa)展的(de)(de)(de)(de)經營(ying)成果”為(wei)由，提(ti)出并同意2014年(nian)度“高送(song)(song)轉”的(de)(de)(de)(de)利潤分配方案為(wei)“10轉20”。同日(ri)，上述3位股東(dong)(dong)又共同披露(lu)了(le)減持計劃，套(tao)現(xian)(xian)逾20億元。值(zhi)得關(guan)注的(de)(de)(de)(de)是，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股價在“高送(song)(song)轉”消息發(fa)布(bu)前的(de)(de)(de)(de)短期內竟大漲近40%。

　　但是，僅幾(ji)日后，X公司(si)發布了8億(yi)元(yuan)預虧公告并同時預警，由于2013年度已(yi)出現(xian)虧損(sun)，若2014年續虧，公司(si)股(gu)票(piao)可能被實施退市(shi)風(feng)險警示。一石激起千層浪(lang)，該上市(shi)公司(si)對(dui)業績預判的(de)前后矛盾及(ji)毫無征(zheng)兆的(de)巨虧震(zhen)驚了市(shi)場上的(de)投資者(zhe)，公司(si)股(gu)價出現(xian)大幅波動，成為“高送轉”誤(wu)導(dao)投資者(zhe)并造成損(sun)失的(de)典型(xing)案(an)例。根據律師(shi)粗略統計，截至目前，針對(dui)X公司(si)的(de)訴訟(song)已(yi)涉及(ji)400名(ming)左(zuo)右的(de)投資者(zhe)，索賠(pei)標的(de)在8000萬元(yuan)到1億(yi)元(yuan)之間。

　　Y某作(zuo)為X公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)股(gu)東，同時兼任公(gong)(gong)(gong)司(si)董事長和(he)(he)總(zong)經(jing)理，在提出并審(shen)議“高(gao)(gao)送轉(zhuan)”等相關(guan)(guan)利(li)潤分(fen)配提議時，應(ying)當知(zhi)悉或主動核實(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)經(jing)營情況(kuang)，并據以(yi)判斷利(li)潤分(fen)配提議及相關(guan)(guan)披露內(nei)容是否與公(gong)(gong)(gong)司(si)實(shi)際經(jing)營情況(kuang)相符(fu)。事實(shi)上(shang)(shang)(shang)，X公(gong)(gong)(gong)司(si)發布的(de)“高(gao)(gao)送轉(zhuan)”預案相關(guan)(guan)披露內(nei)容與公(gong)(gong)(gong)司(si)數日后公(gong)(gong)(gong)告的(de)業(ye)績(ji)預虧情況(kuang)明顯(xian)不符(fu)，對投資者的(de)判斷產生了(le)重(zhong)大影響。Y某未勤勉(mian)盡責(ze)，其(qi)(qi)上(shang)(shang)(shang)述行為嚴重(zhong)違反了(le)《上(shang)(shang)(shang)海證(zheng)券交(jiao)易所股(gu)票上(shang)(shang)(shang)市規則》和(he)(he)《上(shang)(shang)(shang)海證(zheng)券交(jiao)易所上(shang)(shang)(shang)市公(gong)(gong)(gong)司(si)董事選任與行為指引》的(de)相關(guan)(guan)規定。上(shang)(shang)(shang)交(jiao)所對Y某予以(yi)公(gong)(gong)(gong)開(kai)譴責(ze)，并對其(qi)(qi)他兩位股(gu)東和(he)(he)時任董事予以(yi)通報批(pi)評(ping)。

　　同時，“高送轉”的(de)背后(hou)還可能(neng)伴生內(nei)幕交易、市(shi)場操(cao)縱等違法違規行為(wei)。中(zhong)國證(zheng)監會也(ye)曾(ceng)就(jiu)X公司相關責(ze)任人在知悉公司真實財務(wu)狀況的(de)情形(xing)下(xia)，利用(yong)“高送轉”配合大比例減持過(guo)程中(zhong)的(de)內(nei)幕交易違法行為(wei)作出了罰款、沒收違法所得、警告及證(zheng)券市(shi)場禁入的(de)行政處罰。

　　市(shi)場上的(de)確存在上市(shi)公司(si)“動機不純”，利(li)用“高(gao)送轉(zhuan)(zhuan)”配合股東減持、限售股解禁，也(ye)有少數公司(si)在由(you)盈轉(zhuan)(zhuan)虧甚至業(ye)績惡化的(de)情況下強(qiang)推“高(gao)送轉(zhuan)(zhuan)”方案(an)。對此，為保(bao)護(hu)投資者的(de)知情權(quan)，監管(guan)部(bu)門全面強(qiang)化“高(gao)送轉(zhuan)(zhuan)”一線監管(guan)，對于披露“高(gao)送轉(zhuan)(zhuan)”預案(an)的(de)公司(si)，按照分類(lei)監管(guan)、事中監管(guan)、刨(bao)根問底(di)“三位一體”的(de)監管(guan)模式，嚴把(ba)信息披露審(shen)核第(di)一關(guan)。

　　作(zuo)為中小投(tou)資(zi)者，為避免落(luo)入(ru)“高(gao)(gao)送(song)轉(zhuan)(zhuan)”的(de)(de)陷阱(jing)，要(yao)對“高(gao)(gao)送(song)轉(zhuan)(zhuan)”的(de)(de)本質(zhi)有更加(jia)清醒和深刻的(de)(de)認識。“高(gao)(gao)送(song)轉(zhuan)(zhuan)”實質(zhi)上是股(gu)東權(quan)益(yi)的(de)(de)內部結構調整，“高(gao)(gao)送(song)轉(zhuan)(zhuan)”后(hou)公(gong)司股(gu)本總數雖然擴大了(le)，但對凈資(zi)產(chan)收益(yi)率沒有影(ying)響，公(gong)司的(de)(de)盈利能力(li)不會(hui)有任何實質(zhi)性(xing)的(de)(de)提(ti)升，投(tou)資(zi)者的(de)(de)股(gu)東權(quan)益(yi)也不會(hui)因(yin)此而增加(jia)。在這里提(ti)示投(tou)資(zi)者，不要(yao)被這種“數字(zi)游(you)戲”迷惑。

　　此外，與(yu)業(ye)績(ji)不(bu)相匹配的(de)“高送(song)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)”往(wang)往(wang)是股(gu)價炒(chao)作、股(gu)東減持的(de)“重災(zai)區”。在上市公(gong)司(si)正(zheng)式(shi)公(gong)告“高送(song)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)”預案(an)時，投資者還要(yao)重點(dian)關(guan)注(zhu)公(gong)司(si)“高送(song)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)”背后的(de)真(zhen)實(shi)目的(de)，綜合(he)考慮(lv)公(gong)司(si)發展戰略、經營業(ye)績(ji)等(deng)，分析“高送(song)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)”的(de)合(he)理性，避免(mian)盲目跟(gen)風。