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　　我(wo)國股票市場設有(you)日內10%的漲跌幅限制，投資者(zhe)通常將漲停(ting)解讀為市場對該股的樂觀預期。不法分子(zi)利(li)用投資者(zhe)“追漲”的心理，人為制造“漲停(ting)板”，吸引(yin)投資者(zhe)跟風買(mai)入推高(gao)股價(jia)(jia)，一旦(dan)操縱者(zhe)獲利(li)出(chu)(chu)逃，股價(jia)(jia)就會失(shi)去支撐，甚(shen)至出(chu)(chu)現持續(xu)暴(bao)跌，使追高(gao)買(mai)入的中(zhong)小(xiao)投資者(zhe)成為“接盤俠(xia)”。

　　我們以唐某某為(wei)例，來看看漲停板操(cao)縱者的手法。他在三個交易日內(nei)即完成(cheng)操(cao)縱“X”的“建(jian)倉-拉抬-出貨”全流程(cheng)，非法獲利3634萬元。

　　2015年(nian)3月23日(ri)，唐(tang)某(mou)某(mou)買入“X”214萬股(gu)，成交金(jin)額4144萬元(yuan)，成交均價(jia)(jia)(jia)(jia)19.37元(yuan)，完成建倉。第二天，唐(tang)某(mou)某(mou)從上(shang)午10:42開(kai)始，以18.91元(yuan)至(zhi)漲(zhang)(zhang)停價(jia)(jia)(jia)(jia)21.32元(yuan)的價(jia)(jia)(jia)(jia)格和100倍(bei)于(yu)同檔位其(qi)他投資(zi)者申報(bao)總量(liang)，在短短31分鐘內將(jiang)“X”股(gu)價(jia)(jia)(jia)(jia)拉(la)至(zhi)漲(zhang)(zhang)停，上(shang)漲(zhang)(zhang)幅度達(da)12.7%。中(zhong)午收盤前“X”短暫打開(kai)漲(zhang)(zhang)停，唐(tang)某(mou)某(mou)又以漲(zhang)(zhang)停價(jia)(jia)(jia)(jia)和超過(guo)賣盤55倍(bei)的申買量(liang)，5分鐘內將(jiang)股(gu)價(jia)(jia)(jia)(jia)再次推至(zhi)漲(zhang)(zhang)停。下(xia)午開(kai)盤后，唐(tang)某(mou)某(mou)繼續以漲(zhang)(zhang)停價(jia)(jia)(jia)(jia)申報(bao)買入2796萬股(gu)，形(xing)成巨量(liang)堆單(dan)將(jiang)股(gu)價(jia)(jia)(jia)(jia)封(feng)死(si)在漲(zhang)(zhang)停板上(shang)。

　　圖1 3月24日拉抬“X”股價至漲停并封漲停板

　　3月25日開(kai)(kai)盤(pan)集合競(jing)價(jia)(jia)期間，唐(tang)某(mou)某(mou)以(yi)(yi)23.45元(yuan)的價(jia)(jia)格(ge)（高于前(qian)收盤(pan)價(jia)(jia)9.77%）申(shen)報(bao)買入700萬(wan)股(gu)，接近同期市場申(shen)報(bao)買入量(liang)一半，并在9時(shi)19分48秒前(qian)全部(bu)撤單(dan)。按照(zhao)交(jiao)易規則，9時(shi)20分后將不能撤單(dan)，顯然唐(tang)某(mou)某(mou)的目的不是真實成交(jiao)，而在于誤(wu)導其他不知情的投資者以(yi)(yi)為買盤(pan)洶涌而跟進搶籌(chou)，推升開(kai)(kai)盤(pan)價(jia)(jia)格(ge)。果(guo)然，當(dang)日“X”以(yi)(yi)22.8元(yuan)價(jia)(jia)格(ge)開(kai)(kai)盤(pan)，漲幅6.94%。唐(tang)某(mou)某(mou)達到目的，開(kai)(kai)盤(pan)后即反向出(chu)貨，陸續以(yi)(yi)22.8元(yuan)至21.24元(yuan)價(jia)(jia)格(ge)賣出(chu)前(qian)期持股(gu)，25日“X”價(jia)(jia)格(ge)一路(lu)振蕩下行，以(yi)(yi)21.21元(yuan)收盤(pan)。開(kai)(kai)盤(pan)時(shi)跟進的投資者恐怕只(zhi)能望(wang)“盤(pan)”興(xing)嘆(tan)，而唐(tang)某(mou)某(mou)早已賺(zhuan)得盆滿(man)缽滿(man)。

　　圖(tu)2 3月25日(ri)“X”股價分時走勢(shi)

　　活(huo)躍在漲停板上的(de)操(cao)(cao)(cao)縱(zong)(zong)者(zhe)和(he)正常投(tou)資者(zhe)的(de)交易行(xing)為有明顯的(de)區別，他(ta)們在成(cheng)功拉升股(gu)價后(hou)(hou)隨即反向賣出，或(huo)(huo)者(zhe)大(da)量撤單(dan)(dan)以(yi)避免真(zhen)(zhen)實(shi)成(cheng)交，反映出他(ta)們的(de)意圖在誘騙其(qi)他(ta)投(tou)資者(zhe)跟風(feng)買入，而沒有真(zhen)(zhen)實(shi)投(tou)資目的(de)。這(zhe)種行(xing)為違反了《證(zheng)(zheng)券(quan)法(fa)》第七(qi)十七(qi)條禁止單(dan)(dan)獨(du)或(huo)(huo)者(zhe)通過合謀，集中資金優勢(shi)、持股(gu)優勢(shi)連續買賣，或(huo)(huo)者(zhe)以(yi)其(qi)他(ta)手段(duan)操(cao)(cao)(cao)縱(zong)(zong)證(zheng)(zheng)券(quan)交易價格或(huo)(huo)者(zhe)證(zheng)(zheng)券(quan)交易量的(de)規(gui)定，構成(cheng)《證(zheng)(zheng)券(quan)法(fa)》第二(er)百零三條操(cao)(cao)(cao)縱(zong)(zong)市(shi)場的(de)情形，當然難以(yi)逃脫證(zheng)(zheng)監會(hui)(hui)的(de)法(fa)眼，2014年和(he)2015年唐(tang)某(mou)(mou)某(mou)(mou)因操(cao)(cao)(cao)縱(zong)(zong)市(shi)場先后(hou)(hou)被(bei)證(zheng)(zheng)監會(hui)(hui)兩次(ci)行(xing)政處罰，為規(gui)避監管，唐(tang)某(mou)(mou)某(mou)(mou)轉戰香(xiang)港，通過滬港通繼續操(cao)(cao)(cao)縱(zong)(zong)A股(gu)股(gu)票，“魔高一尺、道高一丈”，2017年證(zheng)(zheng)監會(hui)(hui)再次(ci)將唐(tang)某(mou)(mou)某(mou)(mou)等人繩之(zhi)以(yi)法(fa)，前后(hou)(hou)共(gong)開出12億(yi)元罰單(dan)(dan)。

　　唐某(mou)某(mou)的(de)行為告訴我們(men)，漲停板(ban)未(wei)必“喜大普奔(ben)”，也可能(neng)深埋騙局(ju)。投(tou)資(zi)(zi)(zi)者對(dui)于(yu)價格非理(li)性(xing)變化(hua)(hua)的(de)股(gu)票(piao)，不要盲目追漲，要全(quan)面(mian)考察公司(si)的(de)經營(ying)業(ye)績、發展前景(jing)，關注上市公司(si)信息(xi)披露或者同行業(ye)情(qing)況，注重(zhong)公司(si)內(nei)在價值是否發生變化(hua)(hua)。如果沒(mei)有這些“基(ji)本(ben)面(mian)”的(de)支撐，股(gu)價突然漲停，此(ci)中恐有蹊蹺。一旦落入違法者設下(xia)的(de)“陷(xian)阱”，將遭受嚴重(zhong)損失。假設投(tou)資(zi)(zi)(zi)者小(xiao)明被(bei)唐某(mou)某(mou)的(de)操縱行為誤(wu)導，因(yin)前一天漲停沒(mei)有買到，忍不住(zhu)于(yu)3月25日(ri)以22.8元(yuan)的(de)開盤價買入100萬元(yuan)的(de)“X”，則當日(ri)浮虧就將近7萬元(yuan)。因(yin)此(ci)，投(tou)資(zi)(zi)(zi)者應當樹立并堅持價值投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)理(li)念。規(gui)避(bi)損失的(de)一個重(zhong)要方法就是不盲目追漲，不參(can)與市場過(guo)度惡(e)炒，形成良好的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)習慣，妥善管理(li)和(he)防控投(tou)資(zi)(zi)(zi)風(feng)險(xian)。